El modelo de negocio flexible de Philip Morris (PM) ha demostrado una vez más su capacidad para generar resultados significativos, impulsado por la categoría de productos no elástica caracterizada por una demanda estable y precios arbitrarios.
A pesar de esto, la significativa exposición internacional de la Compañía Philip Morris se ve limitada por los posibles riesgos macroeconómicos y geopolíticos del actual mercado volátil, ya que todos sus flujos de efectivo provienen fuera de Estados Unidos.
La empresa actualmente enfrenta dos problemas importantes: la invasión en curso de Rusia a Ucrania, la cual ha interrumpido las operaciones en las regiones afectadas, y la fluctuación del dólar estadounidense. Como todos los flujos de efectivo de la empresa provienen de monedas distintas al dólar estadounidense, está experimentando una grave presión por el tipo de cambio, lo cual está ejerciendo más presión sobre sus objetivos más altos y más bajos.
A primera vista, el desempeño del segundo trimestre de Philip Morris puede parecer un tanto mediocre. Sin embargo, cuando se coloca en contexto, podemos ver por qué la empresa una vez más ha obtenido un trimestre sólido. En los resultados del segundo trimestre, Philip Morris anunció una ganancia neta de $7.83 mil millones, un aumento del 3.1% en comparación con el mismo período del año pasado. Además, aunque se esperaba que el volumen de envíos creciera solo un 1.1%, la tasa de crecimiento real fue del 3.0%.
En términos formales, la empresa excluye en gran medida las ventas relacionadas con Rusia y Ucrania para proporcionar una evaluación anual justa en medio del conflicto en curso.
El crecimiento general en los envíos se debe a un aumento del 2,4% en los envíos de cigarrillos tradicionales y un aumento del 7,4% en los envíos de productos de tabaco calentado. Sin embargo, estas cifras requieren un contexto adicional. Específicamente, como se esperaba en abril, los envíos unitarios de productos de tabaco calentado en el segundo trimestre se vieron afectados negativamente por los tiempos de envío en Japón.
Específicamente, se espera que se envíen aproximadamente dos mil millones de unidades en la segunda mitad de este año, ya que la empresa lidia con la cancelación de sus planes de producción de tabaco calentado en Rusia. El actual cuello de botella logístico global también es otro factor negativo que contribuye a esta situación. Sin embargo, en el segundo trimestre, las ventas del mercado de unidades de tabaco calentado aumentaron en realidad un 19,9%, indicando incluso una aceleración en comparación con el primer trimestre.
Curiosamente, las ventas de cigarrillos han aumentado a pesar de una disminución en el número de fumadores. Esto significa que los inversores pueden sentirse tranquilos al darse cuenta de que el consumo de cigarrillos no ha disminuido tan rápidamente como algunos podrían haber anticipado, resaltando la continua resistencia de la categoría de productos.
Como se mencionó anteriormente, la compañía actualmente se ve afectada por fuertes vientos en contra en el mercado de divisas debido a que todos sus flujos de efectivo provienen de fuera de Estados Unidos. Sin embargo, se espera que sus ganancias por acción proyectadas, calculadas con una moneda fija, aumenten un 5.6% en comparación con el año anterior. Esto demuestra aún más la capacidad de la compañía para mantener ganancias sólidas en un entorno de alta inflación, ya que la demanda de productos de tabaco es altamente inelástica.
En general, a pesar de las guerras en curso y las dificultades relacionadas con la fluctuación de las divisas, el rendimiento de la empresa sigue siendo consistente, hasta el punto de que la dirección ha aumentado sus perspectivas para el año fiscal 2022, pronosticando ahora un beneficio por acción constante de $6.09 a $6.20. Esto representa un aumento del 10% al 12% en comparación con los $5.53 del año pasado.
El dividendo proporcionado por la compañía Phillip Morris es un componente vital de su caso de inversión, así como una razón principal por la cual los inversionistas siguen comprometidos con ella a pesar de su naturaleza anti-ESG. Asegurar su cobertura es crucial para la compañía. Debido a la expectativa de resultados sólidos, los inversionistas no necesitan preocuparse por ninguna circunstancia desafortunada.
De hecho, durante la llamada de ganancias posterior a las ganancias, la administración reiteró su compromiso inquebrantable con una política de dividendos progresiva y expresó su anticipación de que la adquisición de Swedish Match traerá flujos de efectivo adicionales.
A pesar de una reciente desaceleración en la tasa de crecimiento de los dividendos, la tasa de crecimiento reciente de dividendos por acción es del 4.2%. Sin embargo, el rendimiento del 5.2% debería ser suficiente para satisfacer a los inversores orientados a los ingresos. Con cuatro dividendos declarados de $1.25, los inversores pueden esperar otro aumento de dividendo a mediados de septiembre.
Además, con el aumento en los envíos de cigarrillos, los precios sólidos y los márgenes de beneficio satisfactorios, la ratio de pago de dividendos aumentará aún más.
Además, a medida que las ventas de tabaco contribuyen cada vez más a los ingresos totales, los márgenes de beneficio continúan expandiéndose. En el año fiscal 2021, el margen de beneficio del ingreso operativo ajustado de Philip Morris aumentó del 29,6% al 33,2%.
Según la dirección, el punto medio de las ganancias por acción esperadas para este año tendrá una tasa de pago de dividendos del 81.3%.
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