¿Qué ver en los informes anuales de las grandes tabacaleras?

A principios de febrero, British American Tobacco (BAT), Philip Morris International (PMI) y Japan Tobacco International (JTI) anunciaron cada uno sus informes financieros del cuarto trimestre y el año completo de 2023. Revisaron y divulgaron su rendimiento durante el año, y revelaron parcialmente el Plan de Operaciones Anual (AOP) para el próximo año fiscal.

Basado en los informes financieros, 2FIRSTS llevó a cabo una revisión y análisis del desempeño y las estrategias de desarrollo futuro de los principales actores en el sector del tabaco en 2023.

IQOS sigue liderando en tabaco nuevo

Para sus respectivos nuevos negocios de tabaco, las tres grandes compañías tabacaleras utilizan diferentes nombres. BAT se refiere a ellos como "Nuevas Categorías" (NC), que incluyen productos vaporizados, calentados pero no quemados, y productos orales; PMI los llama Unidades de Tabaco Calentadas (HTU); y JTI se refiere a ellos como Productos de Riesgo Reducido (RRP).

Comparando en horizontal, en 2023, los envíos de HTU de PMI fueron de 125,263 millones, seguidos por los de NC de BAT en 29,741 millones y los de RRP de JTI en 8,800 millones. El volumen de tabaco nuevo de PMI supera la suma de BAT y JTI por tres veces, demostrando un dominio abrumador.

Los envíos de los nuevos sectores tabacaleros de las tres grandes compañías tabacaleras registraron diferentes grados de aumento en 2023. PMI registró un aumento del 14,7%, JTI registró un aumento del 11,8% y BAT registró el menor aumento del 3,8% entre las tres.

El tabaco calentado (HP) de BAT registró un crecimiento negativo en el crecimiento reportado, con un -1.3%. Esta disminución fue principalmente compensada por un aumento del 7% en productos vaporizados y un aumento del 33.6% en productos orales/para parches. A pesar del lento crecimiento en los envíos, el crecimiento de ingresos superó ampliamente esto, con un aumento orgánico de los ingresos de NC del 21.0%. La rentabilidad unitaria es digna de mención.

BAT: VUSE impulsa un fuerte rendimiento en "Nuevas Categorías"

BAT publicó su informe financiero del año 2023 el 8 de febrero, mostrando una disminución del 1.3% en los ingresos totales del grupo BAT, mientras que los ingresos orgánicos de las "Nuevas Categorías" crecieron un 21.0% a pesar de las adversidades. Según BAT, este fuerte impulso fue impulsado por las ventas de Vuse y Velo.

El rendimiento de los productos de nueva categoría en diferentes mercados geográficos ha sido notable. En el mercado tradicional de AME (Europa y América) de BAT, las ganancias reportadas de la nueva categoría alcanzaron los £1.67 mil millones, mientras que el rendimiento en el mercado emergente de APMEA (Asia-Pacífico y Medio Oriente) fue igualmente sólido, registrando £610 millones.

En 2023, los ingresos de productos no combustibles representaron el 16.5% del total de los ingresos de BAT. En el informe financiero, BAT declaró que "los cigarrillos electrónicos vaporizados son la alternativa para fumar de más rápido crecimiento, con Vuse siendo el líder mundial en productos de cigarrillos electrónicos vaporizados, mientras describe a glo como el número 2 en el campo de los calentados pero no quemados; y a Velo como el producto menos tóxico en la nueva categoría".

En el negocio de BAT, la nueva categoría ahora se ha vuelto tan fuerte que subvenciona el bajo rendimiento de los productos combustibles. El grupo espera intensificar su disposición de tabaco nuevo en un futuro cercano, especialmente en sus mercados cumplidores ventajosos. En el informe financiero, BAT señaló específicamente que el grupo "da la bienvenida a la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) y a otras agencias federales y estatales a aumentar los esfuerzos de aplicación, tomar más medidas para prevenir la venta ilegal de cigarrillos electrónicos desechables con sabor en los Estados Unidos", instando a la FDA y otras agencias a acelerar la conformidad del mercado de EE.UU. para maximizar sus ventajas de cumplimiento y consolidar la cuota de mercado.

PMI: IQOS se lanzará a "prueba" en los EE. UU. en 2024

Por otro lado, PMI, que también publicó su informe financiero el 8 de febrero, anunció el impresionante rendimiento de sus nuevos productos de tabaco. En 2023, se estimó que la base de usuarios de IQOS de PMI era de alrededor de 28.6 millones, un aumento de 3.7 millones en comparación con diciembre de 2022. La cuota de mercado de IQOS en el segmento de tabaco calentado aumentó en un 1.2% durante todo el año, alcanzando el 9.1%. El CEO de la compañía, Jacek Olczak, afirmó que los ingresos netos de IQOS superaron a los de Marlboro en ese año fiscal.

Sin embargo, a pesar de superar los ingresos de las marcas tradicionales de tabaco combustible, la tasa de crecimiento de los envíos de IQOS ha comenzado a disminuir después de años de rápido crecimiento. Para todo el año 2023, el segmento de tabaco calentado de PMI creció a una tasa del 14.7%, en comparación con el 14.9% en 2022, mostrando una estabilidad general con una ligera disminución. PMI atribuyó la desaceleración principalmente a la prohibición de la UE sobre el tabaco calentado con sabores, y anticipa un mayor impacto en los envíos en 2024.

Sin embargo, Olczak sigue siendo optimista sobre el rendimiento futuro de los nuevos productos de tabaco de la empresa. En un comunicado, expresó que la empresa está "ingresando al 2024 con un fuerte impulso". Hasta el 31 de diciembre de 2023, los productos libres de humo de PMI se vendían en 84 mercados; durante todo el año, la amortización de activos intangibles de PMI fue de $0.42 por acción, incluyendo un acuerdo alcanzado con Altria en relación con los derechos de comercialización de IQOS en los Estados Unidos, que entrará en vigor el 1 de mayo de 2024. En ese momento, IQOS se lanzará oficialmente en fase de prueba en los Estados Unidos, aproximadamente diez años después de su debut en el mercado inicial.

Cómo el mercado estadounidense, que ha sido "educado" por los cigarrillos electrónicos vaporizados durante muchos años, recibirá los productos de tabaco calentado puede ser la tendencia más observada en la industria para el próximo año.

JT: planes de aumentar la inversión en Ploom en los próximos años

Mientras tanto, en un informe publicado el 13 de febrero, JT informó que el desempeño del Grupo JT en el último año fiscal alcanzó niveles récord en todos los indicadores financieros. JT atribuyó su impresionante desempeño a "un aumento en la cuota de mercado en Japón" y "un crecimiento en las ventas impulsado por los esfuerzos de marketing".

Según el informe financiero, el crecimiento en la cuota de mercado de Ploom X en Japón impulsó cambios positivos en el volumen de transacciones en el último año, especialmente con Ploom continuando a ganar cuota de mercado. El lanzamiento de Ploom X ADVANCED en noviembre mejoró aún más la adopción y retención de consumidores, lo que llevó a un aumento continuo en la cuota de mercado en el cada vez más competitivo sector de sistemas de tabaco calentado (HTS) en Japón, alcanzando un 11.4%.

Al mismo tiempo, JT amplió la cobertura geográfica de su producto HNB, Ploom X, durante el último año. Para finales de 2023, Ploom X había ingresado en 13 mercados. En Japón, la participación de mercado del Grupo JT en el sector de tabaco calentado alcanzó el 11.4% en diciembre de 2023.

Vale la pena señalar que entre las tres principales gigantes del tabaco, JTI es la única empresa que experimentó un aumento en las ventas de cigarrillos combustibles. Según Bloomberg, la compañía fabricó y envió más de 531 mil millones de cigarrillos combustibles el año pasado. El volumen total de ventas de los cigarrillos Winston y Camel de JTI aumentó un 2.3% en 2023. En contraste, los envíos de cigarrillos de PMI en 2023 disminuyeron un 1.3% a 613 mil millones, mientras que los de BAT disminuyeron un 8.2% a 555 mil millones en comparación con el año anterior.

La diferencia en las ventas resalta la divergencia en la estrategia y enfoque de JTI. Mientras que PMI y BAT desplazan más recursos de investigación y marketing a productos alternativos como los cigarrillos electrónicos, el tabaco calentado y las bolsas de nicotina, JTI parece más inclinada a tratar de aumentar la cuota de mercado y las ventas de cigarrillos tradicionales. Sin embargo, el grupo insinuó en su informe de ganancias que aumentaría su inversión en "tabaco calentado, incluido Ploom". Según el informe, JT tiene como objetivo cubrir aproximadamente el 80 por ciento de la demanda total de HTS a nivel mundial para fines de 2025, y planea llevar Ploom X a más de 40 mercados en todo el mundo para fines de 2026.

En respuesta, el analista de Bloomberg Intelligence, Duncan Fox, señaló que el aumento de la inversión en Ploom "tiene sentido, pero si es para superar a la competencia establecida, tal vez sea demasiado tarde". Dijo que llevaría tiempo para que esta inversión se tradujera y predijo que "la ganancia operativa de JT caerá en 2024", mientras que "Ploom tendrá que esperar hasta 2028 para ser rentable".

2FIRSTS continuará monitoreando los últimos desarrollos de las principales compañías tabacaleras en el nuevo año.