Estrategia de BAT en los mercados de capitales y nuevos productos de tabaco.

En marzo de 2024, en una entrevista con el Financial Times, el CEO de British American Tobacco, Tadeu Marroco, negó la idea de trasladar la cotización de la empresa de Londres a Nueva York, calificándola como una "distraacción". Antes de esto, los diez principales accionistas que presionaban para este cambio ya habían vendido sus participaciones en la compañía tabacalera.

Maroko le dijo al Financial Times que cambiar el lugar de cotización causaría muchas interrupciones internamente, y no cree que los beneficios que pudiera traer puedan compensar estos impactos negativos. También añadió que hay "muchas otras cosas" en las que necesita enfocarse, como los ingresos en Estados Unidos y nuevos productos.

Su deliberada mención del mercado estadounidense en su discurso ha llevado a algunos observadores de la industria a especular que el producto HNB IQOS de PMI ya ha comenzado las ventas de prueba en los Estados Unidos este año. Con la inminente entrada al mercado de su competidor de mucho tiempo, ¿qué pasos tomará British American Tobacco en los Estados Unidos? 2FIRSTS ha estado siguiendo de cerca los mercados de capital y los últimos desarrollos de la empresa, en un intento por descubrir alguna pista.

Mercado de capitales: Continuamente favorecido por inversores institucionales.

En el último año, el precio de las acciones de British American Tobacco (LON.BATS) ha caído alrededor del 21%, pasando de 2872.00GBX (peniques) el 19 de marzo de 2023 a 2376.00GBX (peniques) el 19 de marzo de 2024. Sin embargo, hasta la fecha, los 15 principales accionistas de British American Tobacco siguen manteniendo el 50% de las acciones de la empresa, y ha habido compras significativas de acciones por parte de insiders desde marzo.

Según la información públicamente divulgada, los fondos de cobertura no poseen una cantidad significativa de acciones de British American Tobacco. Actualmente, Capital Research and Management Company es el mayor accionista, con el 14% de las acciones emitidas. El segundo mayor accionista posee aproximadamente el 10% de las acciones en circulación, mientras que el tercer mayor accionista posee el 8,6%.

Una gran participación en la Compañía Británico Americana de Tabaco significa que estas instituciones tienen una influencia significativa en el precio de las acciones de la empresa. Por lo general, estas organizaciones que invierten en la empresa están depositando un gran voto de confianza en el futuro de la empresa. A pesar de la caída en los precios de las acciones en el último año, está claro que las instituciones en general tienen una perspectiva positiva sobre el rendimiento futuro de la empresa.

La delicada relación entre PMI y la industria tabacalera: ¿Hay un descongelamiento de tensiones o una batalla en curso?

En los primeros días de 2024, una de las noticias más importantes en la industria tabacalera fue el acuerdo de resolución de disputas de patentes entre PMI y BAT en el campo de los productos de tabaco calentado. El 2 de febrero, ambas compañías anunciaron en sus sitios web oficiales que habían resuelto las disputas de propiedad intelectual relacionadas con los productos de tabaco calentado y los cigarrillos electrónicos.

BAT se enfrenta a un desafío en revertir la disminución en las ventas de cigarrillos en su mercado más grande, Estados Unidos. Un portavoz de la empresa afirmó que esto se debe principalmente a que los consumidores optan por marcas más económicas y nuevos tipos de tabaco. Sin embargo, BAT ha estado por detrás de PMI en el mercado de nuevos tipos de tabaco, ya que este último ha tenido un gran éxito con su producto de tabaco calentado, IQOS.

Al mismo tiempo, Marroco admitió a los medios que British American Tobacco "empezó tarde en el campo de los productos de tabaco calentado". Esta es la primera vez que BAT muestra debilidad en un entorno público. Sin embargo, afirmó que debido a la sólida cuota de mercado de la compañía en Estados Unidos, la empresa tiene la capacidad de ponerse al día en el futuro. "Tenemos un gran negocio en EE.UU que puede ser utilizado para vender (nuevos productos de tabaco)".

El objetivo de BAT es que los ingresos de productos alternativos como Vuse vape y los dispositivos de tabaco Glo representen la mitad de sus ingresos totales para 2035, es decir, en 11 años. Sin embargo, en 2023, esta cifra sigue siendo del 16%. Con PMI abordando ahora problemas de patentes y entrando en el mercado de EE.UU., BAT debe competir directamente con PMI para lograr su objetivo en los próximos 10 años.

El aumento de la inversión en desarrollo demuestra la determinación de BAT de "luchar hasta el final" en el nuevo campo del tabaco contra PMI. En marzo de 2023, BAT abrió un centro de innovación en su sede mundial de I+D en Southampton, que jugará un papel clave en la transformación continua de la empresa y en la creación de una visión de un "futuro mejor". La instalación costó 30 millones de libras y ofrece nueve espacios técnicos especialmente diseñados centrados en el desarrollo de bolsas de nicotina, vapes y otros productos. Anteriormente, en 2021, BAT ya había abierto centros de innovación en Rieti, Italia, y en Shenzhen, China en 2022, invirtiendo 300 millones de libras anuales en la investigación y desarrollo de nuevas categorías de productos.

Según el informe financiero, el costo de investigación y desarrollo gastado por BAT en 2023 fue de aproximadamente £408 millones, un aumento de alrededor del 26% en comparación con £323 millones en 2022, con la mayoría siendo invertida en productos de reducción de daños.

Rusia recorta su negocio tabacalero, reduce su participación en el tabaco indio: Retiro de capital e inversiones diversificadas en la industria tabacalera.

British American Tobacco (BAT) recientemente vendió su participación en ITC por aproximadamente 170 mil millones de rupias indias. Antes de la venta, BAT tenía alrededor del 29% de las acciones en ITC, convirtiéndose en el accionista más grande. BAT tenía dos representantes en el consejo de administración de ITC, y a menudo era el único accionista en plantear preocupaciones y preguntas sobre las operaciones de la empresa.

El CEO Maloco le dijo a los analistas que la decisión de retirar el financiamiento fue impulsada principalmente por la rentabilidad, ya que BAT no necesita poseer más del 25% de las acciones en ITC para tener influencia estratégica y poder de veto.

Sin embargo, en el último año, BAT también tropezó en la venta y desinversión. En septiembre de 2023, BAT, que durante mucho tiempo había querido salir del mercado ruso, finalmente vendió sus activos a un consorcio liderado por un equipo de gestión local en Rusia, poniendo fin a una transacción de 18 meses. Sin embargo, en una actualización de la transacción el 6 de diciembre, el CEO Maloko declaró que BAT había sufrido pérdidas significativas al vender sus activos en Rusia y Bielorrusia, y que las ganancias que BAT había obtenido solo representaban una pequeña parte del valor real de su negocio en Rusia y Bielorrusia.

Después de contactar al personal de relaciones públicas de BAT en Singapur para obtener más información sobre posibles planes adicionales de desinversión, en el momento de redactar esto no se recibió respuesta. Sin embargo, las pérdidas esperadas por la venta de los negocios rusos y bielorrusos podrían llevar a British American Tobacco a proceder con cautela en el futuro cercano.

A diferencia de la tendencia decreciente en la industria tabacalera, el departamento de inversiones de BAT, Btomorrow Ventures (BTV), está explorando más áreas de inversión. Desde su establecimiento en 2020, BTV ha completado 25 inversiones, con fondos que van principalmente hacia tecnologías innovadoras impulsadas por el consumidor y sectores de desarrollo sostenible.

Además, en 2023, la subsidiaria de BAT The Water Street Collective Ltd lanzó una serie de marcas de bebidas funcionales exclusivas llamadas Ryde en mercados piloto en Australia y Canadá; también firmó un acuerdo de empresa conjunta con Charlotte's Web, una subsidiaria de la empresa.

Vale la pena esperar para ver si BAT reducirá gradualmente su dependencia en el sector tabacalero en el mercado de capitales a través de inversiones diversificadas.

2FIRSTS continuará monitoreando el desarrollo de las compañías tabacaleras británicas y estadounidenses en los mercados de capital, así como la cuota de mercado de nuevos tipos de productos.