Según un informe de Moneycontrol, el gigante del tabaco indio ITC Ltd está alcanzando a British American Tobacco en cuanto a valor de mercado. Actualmente, ITC Ltd tiene un valor de mercado de $64 mil millones, apenas por debajo de los $68 mil millones de British American Tobacco.
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British American Tobacco (BAT) recientemente vendió su participación en ITC por un valor aproximado de 170 mil millones de rupias indias (2 mil millones de dólares estadounidenses). La acción de BAT ha caído un 21% en el último año, mientras que la acción de ITC ha aumentado alrededor del 11%.
¿Por qué está aumentando de manera significativa el valor de mercado del tabaco indio? ¿Y cómo es que dos compañías con vínculos intersectados en el capital llegaron al inminente "giro" hoy en día?
FIRSTS llevó a cabo un inventario y análisis de las tendencias recientes del mercado y los cambios de capital en la industria tabacalera india.
Negocios Diversificados: El Panorama de Negocios de la Impresión de Cigarrillos
La sede de ITC se encuentra en Kolkata, y aproximadamente el 75% de sus beneficios antes de impuestos provienen de los cigarrillos. Es el mayor fabricante de cigarrillos de la India, con tres de cada cuatro cigarrillos legalmente vendidos producidos por ITC.
Como conglomerado diversificado, ITC se ha convertido recientemente en el mayor productor de bienes de consumo rápido (FMCG) de la India y opera la segunda cadena hotelera más grande del país. También es la mayor empresa agrícola privada de la India y opera la industria papelera más grande del país.
En 2023, la junta directiva aprobó la división del negocio hotelero de ITC. El CEO de British American Tobacco (BAT), Tadeu Marroco, destacó que el precio de las acciones de ITC está infravalorado en comparación con otros competidores de bienes de consumo. La separación del negocio hotelero proporcionará una mayor flexibilidad para la asignación de capital futuro.
ITC es una empresa que ha tenido un desempeño excepcional de manera consistente. En cuanto a rendimiento financiero, ha agregado valor en comparación con BAT, con su acciones teniendo un desempeño muy fuerte en años recientes. Permanece subvaluada en comparación con la mayoría de las empresas de bienes de consumo rápido en la India... Por lo tanto, todavía hay muchas oportunidades de crecimiento en el precio de las acciones de ITC. Creemos que ITC tiene un largo camino por recorrer en términos de rendimiento futuro de sus acciones y creación de valor.
ITC y BAT: Una red enredada de conexiones de capital que no pueden ser fácilmente cortadas o desenredadas.
A pesar de su optimismo, BAT retiró su inversión en ITC en 2023.
British American Tobacco (BAT) inicialmente invirtió en ITC a principios de 1900. Antes de la reciente venta, BAT poseía aproximadamente el 29% de las acciones en ITC, convirtiéndose en el accionista mayoritario. BAT también tenía dos representantes en la junta directiva de ITC, y a menudo proporcionaba aportes y planteaba preguntas sobre las operaciones de la compañía.
En diciembre de 2023, durante la conferencia de actualización anual de ingresos de BAT, el CEO Marroco le dijo a los analistas que BAT no necesita tener más del 25% de las acciones en ITC para tener influencia estratégica y poder de veto. Por lo tanto, están considerando desinvertir. Marroco también mencionó dos desafíos principales para desinvertir de ITC. El primero son las reglas de inversión extranjera directa de la India para la industria tabacalera, en particular la "prohibición de compañías internacionales de invertir en la industria tabacalera india". Cualquier acción tomada por BAT con respecto a sus acciones requiere la aprobación específica del Banco de la Reserva de India, lo que Marroco cree que "aumenta enormemente la burocracia y los costos operativos". Por lo tanto, BAT ha tomado la decisión de vender sus acciones.
Nuevo mercado: Nicotina de alta gama y derivados novedosos
El impulso reciente de la Corporación ITC se debe en gran parte a su continua innovación. En los últimos cinco años, el número de nuevos productos lanzados por ITC ha aumentado más de cinco veces, representando casi el 17% de las ventas totales. Además, su dirección anunció a finales de 2023 que la empresa se adentrará en otro mercado potencial de $500 millones: el mercado de exportación de nicotina premium y sus productos derivados.
Durante la conferencia de inversores realizada en diciembre de 2023, la dirección de ITC declaró explícitamente en las discusiones con los analistas que la nicotina ha sido identificada como uno de los nuevos impulsores de crecimiento para la empresa agrícola diversificada.
Debido a la creciente demanda global de productos de nicotina premium, los márgenes de beneficio son altos. Esto se debe a que el procesamiento de estos productos es bastante complejo, lo que conlleva una alta barrera de entrada. Además, el tabaco indio es conocido por su alto contenido de nicotina, lo que le brinda perspectivas de crecimiento prometedoras.
La ventaja de ITC radica en sus potentes capacidades de adquisición, que le permiten lograr una cadena de suministro fluida desde la granja hasta el paquete de cigarrillos. El resultado de optimizar la cadena de suministro es la capacidad de proporcionar trazabilidad completa, lo cual resuelve un punto crítico en el todavía "salvajemente creciente" mercado del tabaco nuevo.
Se espera que ITC vea un crecimiento en nuevos productos de nicotina como cápsulas saborizadas bajo políticas fiscales estables. Sin embargo, debido a una base alta, es posible que el crecimiento reciente se nivelé. Se espera que las ventas de cigarrillos de ITC (año fiscal 2024) regresen a los niveles vistos en el año fiscal 2013 (con una tasa de crecimiento compuesto anual proyectada de alrededor del 3.75% para los años fiscales 2019-24). La gerencia de ITC ha declarado que la exportación de tecnología alimentaria y derivados de la nicotina creará un valor significativo para los accionistas en los próximos años.
2FIRSTS continuará monitoreando los desarrollos de las empresas tabacaleras en India.
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